• Demonstrere en god forståelse af, hvordan fixed-income instrumenter og derivater handles og benyttes i forbindelse med investering og risikostyring.
• Demonstrere en god forståelse af afkast-risiko egenskaber ved fixed income instrumenter og derivater.
• Demonstrere en god teoretisk og praktisk forståelse af, hvordan fixed income instrumenter og derivater prissættes og hvordan risici ved isse kan kvantificeres og styres.

Formålet med dette kursus er at give den studerende en god introduktion til de danske og internationale ”fixed income” og derivatmarkeder og en grundlæggende teoretisk og praktisk forståelse for afkast-risiko egenskaberne ved de instrumenter, der handles på disse markeder. Kurset skal endvidere give den studerende en godt grundlag for at følge undervisningen i de dele af fagene ”Porteføljeteori” og ”Corporate Finance”, som inddrager elementer af obligations- og derivatteorien.

Kurset er opdelt i to lige store dele. Første del (8 forelæsninger + øvelser) omhandler ”fixed income” markeder og instrumenter, dvs. obligationer og obligationsanalyse. Anden del omhandler derivater, herunder instrumenter som forwards, futures, swaps og forskellige former for optioner.

På første del ser vi bl.a. på følgende:

• "Fixed Income" markeder og instrumenter med hovedvægt på obligationer og obligationsmarkeder.

   

• Sammenhængen mellem kurs og effektiv rente for fastforrentede obligationer samt beregning og fortolkning af kurs/effektive rente efter danske og internationale konventioner. Vi diskuterer/ kritiserer forudsætningerne bag fortolkning af den effektive rente som afkastmål.

   

• Bestemmelse af nulkuponrentestrukturen, fortolkning af dens udseende samt anvende denne til værdiansættelse af fastforrentede obligationer og til beregning af forwardrenter.
   
• Kendetegnene ved konverterbare obligationer, rentetilpasningslån, garantilån og indeksobligationer.
   
• Risikonøgletallene varighed, modificeret varighed og konveksitet. Vi beregner og fortolker disse nøgletal og demonstrerer deres anvendelse sammen med mål for den effektive rente i forbindelse med afkast- og risikoanalyse på enkeltinvesteringer.  Risikomålenes anvendelighed til opgørelse og styring af risiko i en porteføljesammenhæng gennemgås på kurset ”Porteføljestyring” og indgår således IKKE i pensum for DETTE kursus.   

   

• Beskatningsformer af obligationsinvesteringer og disses betydning for værdiansættelse og risikonøgletal.

På anden del ser vi bl.a. på følgende:

• Særpræg ved derivatkontrakter og derivatmarkeder.
   
• Derivaters anvendelse til investering og risikoafdækning.

   

• Særpræg ved derivaters prisdannelse, modeller for prissætning og anvendelse heraf i praksis. Der lægges bl.a. vægt på, at give den studerende en god, grundlæggende forståelse for optionsmodeller, herunder navnlig Black-Scholes og binomialmodelen, idet en sådan forståelse vil danne grundlag for at følge undervisningen i de dele af faget ”Corporate Finance”, som involvere brugen af sådanne modeller.   
   
• Derivaters grundlæggende anvendelse i styringen af finansielle risici i teori og praksis.

   

• Risici ved derivatinstrumenter, herunder modpartsrisiko.

Kurset benytter sig i vidt omfang af ”blended learning” med en blanding af teoretiske forelæsninger, videoer, online quizzer, aktuelle artikler (f.eks. Bloomberg, Financial Times, Børsen) og naturligvis praktiske øvelser/opgaver.     

J. Hull: Fundamentals of Futures and Options Markets, GLOBAL EDITION. Pearson, (8. udg.).
M. Christensen: Obligationsinvestering, Jurist- og Økonomforbundets Forlag, (9. udg.).
Noter, øvelser, regneark, diverse artikler og videoer (bliver gjort tilgængelige online).